Weak Form Emh Investopedia Forex

Eficiência de forma fraca A eficiência de forma fraca é um dos três diferentes graus de hipótese de mercado eficiente (EMH), alega que movimentos de preços passados ​​e dados de volume não afetam os preços das ações. Como a eficiência da forma fraca é de natureza teórica, os defensores afirmam que a análise fundamental pode ser usada para identificar ações subvalorizadas e sobrevalorizadas. Portanto, investidores interessados ​​em busca de empresas rentáveis ​​podem ganhar lucros pesquisando demonstrações financeiras. BREAKING DOWN Weak Form Efficiency Eficiência de forma fraca, também conhecida como a teoria da caminhada aleatória. Afirma que os preços futuros dos títulos são aleatórios e não influenciados por eventos passados. Os defensores da eficiência da forma fraca acreditam que toda a informação atual é refletida nos preços das ações e as informações passadas não têm relação com os preços de mercado atuais. A idéia da eficiência da forma fraca foi pioneira pelo professor de economia de Princeton, Burton G. Malkiel, em seu livro A Random Walk Down Wall Street de 1973. O livro, além de tocar na teoria de caminhada aleatória, descreve a hipótese do mercado eficiente e os outros dois graus em que os preços das ações refletem informações passadas, presentes e futuras. Como a eficiência fraca do formulário pode ser usada O princípio principal da eficiência fraca da forma é a aleatoriedade dos preços conservados em estoque torna impossível encontrar testes padrões do preço e fazer exame da vantagem dos movimentos do preço. Especificamente, os movimentos diários de preços de ações são completamente independentes uns dos outros, e pressupõe-se que o momento do preço não existe. Além disso, o crescimento dos lucros anteriores não prevê o crescimento dos lucros atuais ou futuros. A eficiência da forma fraca não considera que a análise técnica seja precisa e afirma que mesmo análises fundamentais, às vezes, podem ser falhas. Por conseguinte, é extremamente difícil, de acordo com a eficiência da forma fraca, superar o mercado, especialmente a curto prazo. Por exemplo, se uma pessoa concorda com este tipo de eficiência, ele acredita que não há nenhum ponto para um consultor financeiro ou gerente de carteira ativa. Em vez disso, os investidores que defendem a eficiência da forma fraca assumem que podem escolher aleatoriamente um investimento ou um portfólio com pouco risco. Os mercados que são forma fraca eficiente não seguem padrões. Se, por exemplo, um comerciante vê uma ação declinar continuamente às segundas-feiras e aumentar o valor nas sextas-feiras, ele pode assumir que pode lucrar se comprar o estoque no início da semana e vender no final da semana. Se, no entanto, o preço declina na segunda-feira, mas não aumenta na sexta-feira, o mercado pode ser considerado formulário fraco eficiente. Hipótese de Mercado Eficiente Os outros dois graus de hipótese de mercado eficiente são eficiência de forma semi-forte e eficiência de forma forte. Diferentemente da forma fraca, ambas as formas acreditam que as informações passadas, presentes e futuras afetam os movimentos dos preços das ações em graus variados. EFICIÊNCIA DE MERCADO - DEFINIÇÃO E ENSAIOS O que é um mercado eficiente Um mercado eficiente é aquele em que o preço de mercado é uma estimativa imparcial da verdade Valor do investimento. Implícito nesta derivação estão vários conceitos-chave: (a) A eficiência do mercado não exige que o preço de mercado seja igual ao valor verdadeiro em cada ponto no tempo. Tudo o que requer é que erros no preço de mercado sejam imparciais, isto é, que os preços podem ser maiores ou menores que o valor verdadeiro, desde que esses desvios sejam aleatórios. (B) O fato de que os desvios do valor real são aleatórios implica, em sentido grosseiro, que há uma chance igual de que os estoques estejam sub ou superestimados em qualquer ponto do tempo e que esses desvios não estejam correlacionados com qualquer variável observável. Por exemplo, num mercado eficiente, as existências com proporções de PE mais baixas não devem ser mais ou menos susceptíveis de serem menos valorizadas do que as existências com elevados rácios de PE. (C) Se os desvios do preço de mercado do valor real forem aleatórios, segue-se que nenhum grupo de investidores deve ser capaz de encontrar consistentemente sob ou sobre ações valorizadas usando qualquer estratégia de investimento. Eficiência de Mercado para Grupos de Investidores Definições de eficiência de mercado têm de ser específicas não só sobre o mercado que está sendo considerado, mas também o grupo de investidores que é coberto. É extremamente improvável que todos os mercados sejam eficientes para todos os investidores. Mas é perfeitamente possível que um determinado mercado (por exemplo, a Bolsa de Valores de Nova York) seja eficiente em relação ao investidor médio. Também é possível que alguns mercados sejam eficientes, enquanto outros não, e que um mercado é eficiente em relação a alguns investidores e não a outros. Esta é uma conseqüência direta das taxas de imposto e dos custos de transação diferenciais, que conferem vantagens a alguns investidores em relação a outros. As definições de eficiência de mercado também estão ligadas a suposições sobre quais informações estão disponíveis aos investidores e refletidas no preço. Por exemplo, uma definição estrita de eficiência de mercado que pressupõe que toda a informação, tanto pública como privada, se reflete nos preços de mercado implicaria que mesmo investidores com informações internas precisas serão incapazes de vencer o mercado. Forma Forte versus Fraca Eficiência: - Sob forma fraca eficiência. O preço atual reflete a informação contida em todos os preços passados, sugerindo que gráficos e análises técnicas que usam preços passados ​​por si só não seriam úteis para encontrar ações sob valor. - sob eficiência de forma semi-forte. O preço atual reflete as informações contidas não apenas nos preços passados, mas toda a informação pública (incluindo demonstrações financeiras e notícias) e nenhuma abordagem que fosse baseada no uso e massagem dessas informações seria útil para encontrar ações sob valor. - Sob forma forte eficiência. O preço atual reflete toda a informação. Público e privado, e nenhum investidor será capaz de encontrar de forma consistente sob ações valorizadas. Implicações da eficiência do mercado Uma implicação imediata e direta de um mercado eficiente é que nenhum grupo de investidores deve ser capaz de bater consistentemente o mercado usando uma estratégia de investimento comum. Um mercado eficiente também teria implicações muito negativas para muitas estratégias de investimento e ações que são tomadas como garantidas - (a) Em um mercado eficiente, a pesquisa e a avaliação de patrimônio seriam uma tarefa cara e sem benefícios. As probabilidades de encontrar um estoque subvalorizado devem ser aleatórias (50/50). Na melhor das hipóteses, os benefícios da coleta de informações e da pesquisa de equidade cobririam os custos da pesquisa. (B) Em um mercado eficiente, uma estratégia de diversificação aleatória entre ações ou indexação ao mercado, com pouco ou nenhum custo de informação e custos de execução mínimos, seria superior a qualquer outra estratégia. Que criou maiores custos de informação e execução. Não haveria valor agregado pelos gestores de carteira e estrategistas de investimento. (C) Em um mercado eficiente, uma estratégia de minimização de negociação. A criação de uma carteira e não negociação a menos que dinheiro era necessário, seria superior a uma estratégia que exigia negociação freqüente. O que a eficiência do mercado não implica: Um mercado eficiente não implica que - (a) os preços das ações não podem desviar-se do valor real de fato, pode haver grandes desvios do valor real. O único requisito é que os desvios sejam aleatórios. (B) nenhum investidor vencerá o mercado em qualquer período de tempo. Pelo contrário, aproximadamente metade de todos os investidores, antes dos custos de transação, deve bater o mercado em qualquer período. (C) nenhum grupo de investidores vencerá o mercado no longo prazo. Dado o número de investidores nos mercados financeiros, as leis de probabilidade sugerem que um número bastante grande vai bater o mercado consistentemente durante longos períodos, não por causa de suas estratégias de investimento, mas porque eles têm sorte. No entanto, não seria consistente se um número desproporcionalmente grande destes investidores utilizasse a mesma estratégia de investimento. Em um mercado eficiente, o retorno esperado de qualquer investimento será consistente com o risco desse investimento a longo prazo, embora possa haver desvios desses retornos esperados no curto prazo. Condições necessárias para a eficiência do mercado Os mercados não se tornam eficientes automaticamente. São as ações dos investidores, detectando barganhas e implementando esquemas para vencer o mercado, que tornam os mercados mais eficientes. As condições necessárias para a eliminação de uma ineficiência de mercado são as seguintes: (1) A ineficiência do mercado deve servir de base para um esquema de superação do mercado e de obtenção de retornos excedentes. Para que isso seja verdade - (a) O activo (ou activos) que é a fonte da ineficiência tem de ser negociado. (B) Os custos de transacção da execução do regime devem ser inferiores aos lucros esperados do regime. (B) pode replicar a batida o esquema de mercado que ganha o retorno excedente (c) tem os recursos para negociar no estoque até que a ineficiência desapareça Eficiente Mercados e investidores que procuram lucros: a contradição interna Há uma contradição interna em afirmar que não há possibilidade de bater o mercado em um mercado eficiente e, em seguida, exigindo maximizar o lucro investidores constantemente a procurar maneiras de vencer o mercado e, assim, torná-lo eficiente. Se os mercados fossem, de fato, eficientes, os investidores parariam de procurar ineficiências. O que levaria a mercados tornando-se ineficaz novamente. Faz sentido pensar em um mercado eficiente como um mecanismo de auto-correção. Onde as ineficiências aparecem em intervalos regulares, mas desaparecem quase instantaneamente, à medida que os investidores as encontram e trocam com elas. Propostas sobre a eficiência do mercado Proposição 1: A probabilidade de encontrar ineficiências em um mercado de ativos diminui à medida que a facilidade de negociação do ativo aumenta. Na medida em que os investidores têm dificuldade em negociar em uma ação, ou porque os mercados abertos não existem ou existem barreiras significativas para a negociação, ineficiências na fixação de preços podem continuar por longos períodos. Exemplo: Ações versus imobiliário NYSE vs NASDAQ Proposição 2: A probabilidade de encontrar uma ineficiência em um mercado de ativos aumenta à medida que as transações e os custos de informação da exploração da ineficiência aumentam. O custo da coleta de informações e negociação varia muito entre os mercados e até mesmo entre os investimentos nos mesmos mercados. À medida que esses custos aumentam, vale cada vez menos tentar explorar essas ineficiências. Ofertas públicas iniciais . IPOs supostamente fazer retornos excedentes, em média. Ações em mercados emergentes. Será que eles fazem retornos excessivos Investir em ações perdedor. Isto é, as existências que fizeram muito mal em algum período de tempo anterior devem render retornos excedentes. É provável que os custos das transações sejam muito mais altos para essas ações, uma vez que: (a) elas são, então, ações de baixo preço, levando a comissões e despesas de corretagem mais elevadas; (b) a oferta é uma fração muito maior do preço total pago. (C) o comércio é muitas vezes fina sobre essas ações, e pequenos negócios podem fazer com que os preços se movam. Corolário 1: Os investidores que podem estabelecer uma vantagem de custo (quer na recolha de informações quer nos custos de transacção) serão mais capazes de explorar pequenas ineficiências do que os outros investidores que não possuem esta vantagem. Exemplo: Bloquear o efeito dos comércios sobre os preços das acções e os especialistas no piso da Bolsa Estabelecer uma vantagem de custo, especialmente em relação à informação, pode ser capaz de gerar retornos excedentes com base nestas vantagens. Assim, um John Templeton, que começou a investir em mercados asiáticos e japoneses bem antes de outros gestores de carteira, poderia ter sido capaz de explorar as vantagens informacionais que ele tinha sobre seus pares para fazer retornos excessivos em sua carteira. Proposição 3: A velocidade com que uma ineficiência é resolvida estará diretamente relacionada à facilidade com que o esquema para explorar a ineficiência pode ser replicado por outros investidores. A facilidade com que um esquema pode ser replicado é inversamente relacionada com o tempo, recursos e informações necessárias para executá-lo. Uma vez que muito poucos investidores possuem sozinhos os recursos para eliminar uma ineficiência através da negociação, é muito mais provável que uma ineficiência vai desaparecer rapidamente se o esquema utilizado para explorar a ineficiência é transparente e pode ser copiado por outros investidores. Exemplo: Investir em divisão de ações versus Índice ArbitrageWeak, Semi-Forte e Forte EMH 13 As Três Formas Básicas da EMH A hipótese de mercado eficiente pressupõe que os mercados são eficientes. No entanto, a hipótese de mercado eficiente (EMH) pode ser categorizada em três níveis básicos: 13 1. EMH de forma fraca O EMH de forma fraca implica que o mercado é eficiente, refletindo toda a informação de mercado. Esta hipótese pressupõe que as taxas de retorno no mercado devem ser independentes taxas de retorno passadas não têm efeito sobre as taxas futuras. Dada esta suposição, regras como as que os comerciantes usam para comprar ou vender um estoque, são inválidas. 13 2. EMH semi-forte A forma semi-forte EMH implica que o mercado é eficiente, refletindo toda a informação disponível publicamente. Esta hipótese pressupõe que os estoques se ajustem rapidamente para absorver novas informações. A forma semi-forte EMH também incorpora a hipótese de forma fraca. Dado o pressuposto de que os preços das acções reflectem todas as novas informações disponíveis e que os investidores adquirem acções depois de essas informações serem divulgadas, um investidor não pode beneficiar-se, para além do mercado, da negociação de novas informações. 3. Forte-Forma EMH O Forte-forma EMH implica que o mercado é eficiente: ele reflete todas as informações públicas e privadas, construindo e incorporando a forma fraca EMH ea forma semi-forte EMH. Dado o pressuposto de que os preços das acções reflectem todas as informações (públicas e privadas), nenhum investidor poderá lucrar acima do investidor médio, mesmo que tenha recebido novas informações. Testes de forma fraca Os testes da forma fraca do EMH podem ser categorizados como: 13 Testes estatísticos para Em nossa discussão sobre o EMH de forma fraca, afirmamos que o EMH de forma fraca assume que as taxas de retorno no mercado são independentes . Dada essa suposição, os testes utilizados para examinar a forma fraca do teste EMH para a suposição de independência. Exemplos desses testes são os testes de autocorrelação (os retornos não são significativamente correlacionados ao longo do tempo) e executa testes (as mudanças no preço das ações são independentes ao longo do tempo). 13 Testes de Negociação - Outro ponto que discutimos sobre o EMH de forma fraca é que os retornos passados ​​não são indicativos de resultados futuros, portanto, as regras que os comerciantes seguem são inválidas. Um exemplo de um teste de negociação seria a regra de filtro, que mostra que, após os custos de transação, um investidor não pode ganhar um retorno anormal. 13 Testes de forma semi-forte Dado que a forma semi-forte implica que o mercado é reflexo de todas as informações publicamente disponíveis, os testes da forma semi-forte do EMH são os seguintes: 13 Testes de Evento - A forma semi-forte assume Que o mercado é reflexo de todas as informações publicamente disponíveis. Um teste de evento analisa a segurança antes e depois de um evento, como os ganhos. A idéia por trás do teste do evento é que um investidor não será capaz de colher um retorno acima da média por negociação em um evento. 13 Regressão / Testes de séries temporais - Lembre-se de que uma série de tempo previsões retorna dados históricos baseados. Como resultado, um investidor não deve ser capaz de obter um retorno anormal usando este método. Dado que a forma forte implica que o mercado é reflexo de todas as informações, públicas e privadas, os testes para o centro de forma forte em torno de grupos de investidores com informações em excesso. Esses investidores são os seguintes: 13 Insiders - Insiders para uma empresa, como gerentes seniores, têm acesso a informações privilegiadas. SEC regulamentos proíbem iniciados para usar esta informação para obter retornos anormais. 13 Especialistas em Câmbio - Um especialista em câmbios lembra execuções sobre as ordens de um patrimônio específico. Verificou-se, contudo, que os especialistas em intercâmbio podem obter retornos acima da média com esta informação de pedido específica. 13 Analistas - O analista de capital foi um teste interessante. Analisa se uma opinião de analistas pode ajudar um investidor a obter retornos acima da média. Os analistas normalmente causam movimentos nas ações em que se concentram. 13 Gestores de fundos institucionais - Os gestores de fundos institucionais, que trabalham para fundos de investimento, pensões e outros tipos de contas institucionais, não têm tido normalmente um desempenho acima do benchmark geral do mercado numa base consistente.